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中泰证券:维持山东玻纤(605006SH)“买入”评级 玻纤

发布时间: 2022-06-28 08:50:02 来源:火狐体育在线直播 作者:火狐体育官网入口
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  智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,维持山东玻纤(605006.SH)“买入”评级,玻纤行业beta叠加公司冷修技改,带来量、价、利齐升,成本不断下降,业绩弹性大,估值更具性价比,预计2021/22年实现归母净利润6.1/6.8亿元,PE为12/11倍。

  事件:12月3日山东玻纤发布项目公告,公司拟对全资子公司天炬节能一条年产6万吨的玻璃纤维池窑拉丝生产线进行冷修技术改造,技术改造完成后,该生产线亿元,该投资未构成关联交易。

  投资主体:天炬节能全称临沂天炬节能材料科技有限公司,为山东玻纤全资子公司,成立于2013年6月19日,注册资本为17000万元,其主营业务包括玻璃纤维及制品、高性能纤维及复合材料与玻璃纤维增强塑料制品制造与销售等。天炬节能最近一年及一期财务数据如下表所示,净利率由2020年6.96%提升至2021年1-9月18.25%,财务基本面较好,盈利能力提升明显,发展势头强劲。

  投资项目:项目名为“年产17万吨ECER玻纤生产线数字化升级技改项目”。建设地点在天矩节能厂区内,建设周期一年,将于2023年1月份达到设计使用寿命,项目概算总投资14.54亿元,项目资金来源为自筹资金及银行贷款。

  投资影响:通过对生产线进行技术改造,采用先进的工艺技术,智能化、数字化技术,利用现有条件进行数字化升级改造,可将设计年产能提升11万吨至17万吨,符合政策导向、市场需求及自身发展。有利于进一步降低生产成本,提升经济效益和产品竞争力,进一步提升公司市场话语权。

  该行预计21Q4到22年行业新增产能有限,粗纱/电子纱分别约26/15万吨。在“能耗双控”下,行业新增产能难度增加,且落地不确定性提升。在需求端继续向好的判断下,行业景气有望延续。

  1)产能规模国内第四且通过冷修技改持续扩大:据公司公告,后续仍有产线)低成本优势: